Ebitda forte, lucro pressionado e leituras distintas do mercado
O 3T25 foi operacionalmente consistente. A Copel registrou EBITDA recorrente de R$ 1,337 bilhão, alta de 7,8% sobre o 3T24, impulsionada por Geração e Transmissão (GeT) e pela performance sólida da Distribuição. No comunicado, a empresa destacou: “Esse resultado reflete a capacidade da companhia de gerar valor de forma consistente, apoiada na solidez de seus ativos e na execução eficiente de sua estratégia operacional e comercial”.
O BTG Pactual reforçou o tom positivo: “Copel reportou sólidos números no 3T. Clean EBITDA de R$ 1,337 bi compara-se ao nosso R$ 1,296 bi, uma surpresa de 3%”.
A distribuição superou expectativas do banco, entregando R$ 651 milhões, acima dos R$ 578 milhões projetados, com destaque para Opex e perdas em trajetória considerada “decente”.
Em contrapartida, o lucro líquido recorrente caiu para R$ 374,8 milhões, retração de 36,5% ano contra ano. A empresa reconheceu a pressão: “O resultado financeiro foi negativo em R$ 442,5 milhões, ante R$ 222,4 milhões negativos no 3T24”.
Conversão ao Novo Mercado impulsiona expectativas no papel (CPLE6)
O grande catalisador para o investidor no curto prazo não é operacional, mas societário: a adesão da Copel ao Novo Mercado, etapa considerada crítica para liquidez e governança de CPLE6. O BTG sintetiza o movimento: “Copel está nos passos finais de conversão para o Novo Mercado, um movimento que deve ser bastante útil para a liquidez da ação”.
A própria Copel confirma a agenda: “A Assembleia Geral Especial de Preferencialistas está prevista para 17.11.2025 para ratificação da conversão mandatória da totalidade das ações preferenciais”. A discussão sobre dividendos também entrou no radar. O banco avalia que investidores especulam sobre possível antecipação em razão das mudanças no regime tributário.
Endividamento maior, mas ainda dentro do plano estratégico
A dívida líquida ajustada atingiu R$ 16,56 bilhões, elevando a alavancagem para 3,0x EBITDA. A Copel pondera que o indicador cairia para 2,8x sem o efeito da aquisição da UHE Baixo Iguaçu — movimento já esperado pelo mercado. “O indicador permanece dentro dos parâmetros definidos pela estrutura ótima de capital”, diz a empresa.
O BTG manteve recomendação de compra (Buy) para CPLE6 e preço-alvo de R$ 14,00, mesmo destacando os desafios do endividamento mais robusto.
