Após uma queda de mais de 50% no lucro nos últimos trimestres, impulsionada por inadimplência no agro, regras mais rígidas do Banco Central e deterioração no crédito para pequenas e médias empresas, o JPMorgan vê agora um novo fator de pressão: o desempenho do Banco Patagônia, subsidiária do BB na Argentina.
O JPMorgan reduziu sua projeção de lucro recorrente do BB em 16%, para R$ 3,6 bilhões no 3T25, uma queda de 4% ante o 2T25 e 7% abaixo do consenso da Bloomberg.
BB Seguridade pode aliviar pressão
O JPMorgan ainda reforça que as expectativas dos investidores pioraram desde o Investor Day do BB e da teleconferência com o mercado.
Além disso, dados do Banco Central referentes a agosto reforçaram o tom pessimista. O lucro contábil do BB foi de R$ 780 milhões no mês, equivalente a R$ 2,3 bilhões anualizados ou R$ 3 bilhões sob base gerencial, considerando os ajustes de planos econômicos (R$ 700 milhões).
“Há alguns meses, esperava-se um trimestre semelhante ao 2T25. Agora, o consenso aponta para um 3T mais desafiador”, afirma o relatório do JPMorgan.
Segundo os analistas, investidores locais estão mais céticos que os estrangeiros. Enquanto os gringos esperam resultados estáveis, o “buy side” brasileiro projeta números abaixo dos registrados entre abril e junho.
Meta de lucro anual em risco?
Outro ponto levantado é a capacidade do BB de entregar o guidance de lucro para 2025, entre R$ 21 bilhões e R$ 25 bilhões. Para atingir o piso, o quarto trimestre terá de ser excepcional.
“Acreditamos que há risco de não cumprimento da meta, considerando o ritmo atual”, diz o relatório.
Agro continua como calcanhar de Aquiles
O segmento agro ainda representa o maior entrave para a recuperação. O banco estima provisões de crédito (PDD) em R$ 16,2 bilhões no trimestre.
Ainda vale a pena investir em Banco do Brasil?
Apesar do cenário mais difícil, o JPMorgan mantém recomendação neutra para as ações, com preço-alvo de R$ 24 até dezembro de 2026. Isso implica que o BB está sendo negociado a 0,7x o valor patrimonial projetado para 2025 e 4,3x o lucro estimado para 2026.
